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新股研报 华领医药(02552):香港第三只无收入生物科技企业新股

  原标题:新股研报 华领医药(02552):香港第三只无收入生物科技企业新股

  新股 新股研报 华领医药(02552):香港第三只无收入生物科技企业新股2018年8月31日 11:34:13

  本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证劵分析员陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

  继歌礼制药(01672)、百济神州(06160)之后,华领医药(02552)为香港第三只无收入生物科技企业新股,主营业务于内地研发治疗糖尿病的药物,于2010年,陈力博士加入公司并开始参与本公司营运。

  每股招股价为8.28元至9.28元,集资最多9.72亿元,上市开支约7780万人民币。

  截至18年3月底 ,平均负债净值约12.5亿元人民币(按公允价值计入损益的金融负债21.3亿元人民币)。

  由于公司尚未商业化任何产品,并无确认任何产品销售的收益,过去两年仅取得少量政府补助在其他收入确认。

  由于涉及按公允价值计入损益的金融负债的公允价值变动亏损,以致16至17年亏损分别为人民币3.62亿元、2.8亿元。

  截止18年首季共亏损3.22亿人民币,同比扩大109.3%。在扣除上市开支,公司亏损为3.11亿元,同比亏损102.4%。

  公司主要研发药物为治疗2型糖尿病的Dorzagliatin,预期明年下半年可完成第三期临床试验,如果研发成功,将会是治疗此病的全球首创口服新药。公司创办人、行政总裁兼首席科学官陈力希望,该药物可在2023年国际销售。

  陈力表示,公司与在A股上市的生物科技企业药物康德主要是技术上的合作,决策方面主要由华领的管理团队及董事会负责。

  他承认,公司的药物生产主要是委讬出去,研发方面则有自己的团队。但随着未来将会有药品上市以及药物数量增加,也有建立生产厂房的需要,以为供给做好准备。

  关于早期引入新世界(017))副主席郑志刚作为投资者,首席财务官林洁诚表示,对于是家族形式参与投资,又相信是认为“回报不错”才入股。据了解,郑志刚是在华领的D、E轮融资,上市后共持有0.92%。林洁诚称,对方是纯投资者角色,与公司没有协同效应。

  集资所得主要用于在未来两年内完成糖尿病新药Dorzagliatin进行三期试验;以及用于在未来三年内在中国推出Dorzagliatin及商业化,包括营销、销售及生产等。

  华领医药为香港第三只无收入生物科技企业新股,由于首两只生科股(歌礼制药、百济神州)都表现不佳,对于短线操作的投资者,华领医药吸引力不大。

  华领医药作为仍在亏损的生物科技公司,可能需要一段较长时间才可实现药物商业化,公司发展非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率,所以较难判断究竟公司值多少钱,股价会较波动,投资者宜注意这风险。

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